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2015年9月27日 星期日

經營能力強大的公司,股價也有起落。

一般的投資朋友,都有這個常識:要投資經營能力優異的好公司。台股當中,目前經營能力最優異的公司是代號2330的台積電,因為這一家公司就佔了台灣50ETF(代號:0050)將近30%的獲利,以及將近25%的權重。台股的興衰與台積電呈現高度正相關。

回顧過去台積電的K線圖,我們依然可以看到這個公司的股價有相當大的起落。歷史最高價約222元,最低價約35元,在今年重回155元的高價。從最低價爬到今年的最高價,花了將近13年的時間,這一路走來,十分辛苦。

投資像台積電這種經營能力優異的公司,要注意的重點在於:(1) 經營團隊是否有重大的變化。例如,張董事長要交棒退休了,新團隊的經營能力是否依然強大;(2) 終端產品應用市場的產業趨勢變化。台積電每季會公告IC的終端應用市場佔其營業額的比例,取其前三大應用市場來做產業趨勢研究,大概可以推測未來台積電的營收與獲利變化;(3) 總體經濟環境的好壞。產業與產業之間存在互相連動的複雜關係,因此跨產業分析(cross-industry analysis)越來越重要。總體經濟的先行指標是消費性產業,最後比較會是基礎建設。台積電目前主要的營業來源與消費性產業高度正相關,所以看總體經濟的趨勢變化會相當準確。

雖然我在今年(2015)第二季開始看空半導體,被很多朋友罵死了。可是產業分析的方法論就是這麼實在,它不會說謊,我也只能忠實去轉述這個產業分析系統最後出來的結果,提早提醒我的好朋友們,避開風險。能聽進去多少是個人的造化,阿彌陀佛。